人民幣結(jié)算緣何在美快速增長(zhǎng)（經(jīng)濟(jì)透視）

　　根據(jù)國際電信聯(lián)盟最新公布的數(shù)據(jù)，今年4月，人民幣已經(jīng)成為全球第七大支付貨幣，位列美元、歐元、英鎊、日元、加元與澳元之后。尤其值得注意的是，美國的人民幣支付規(guī)模在過去一年增長(zhǎng)了327%，這使得美國成為繼中國內(nèi)地、中國香港、新加坡與英國之后的全球第五大人民幣支付市場(chǎng)。

　　如果說人民幣結(jié)算在中國香港、中國臺(tái)灣、新加坡與英國的蓬勃發(fā)展還較好理解的話，人民幣結(jié)算在美國的快速發(fā)展就比較令人困惑了。畢竟，美元依然是全球最重要的儲(chǔ)備貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)作為央行也尚未與中國央行簽署有關(guān)合作協(xié)議。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，全球貨幣霸主對(duì)待具有潛在競(jìng)爭(zhēng)力的別國貨幣，多少會(huì)有疑慮甚至抵制的心態(tài)。既然如此，為何人民幣結(jié)算能夠在美國快速增長(zhǎng)呢？

　　其一，市場(chǎng)自發(fā)需求的推動(dòng)作用。根據(jù)國際電信聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，在截至2014年4月的一年內(nèi)，美國對(duì)中國內(nèi)地以及香港地區(qū)的人民幣貿(mào)易結(jié)算額增長(zhǎng)了229%。究其原因，是與美國企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易的中國企業(yè)越來越偏好使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。從中國企業(yè)的角度來看，這一方面有助于降低匯兌成本，另一方面可能獲得更優(yōu)惠的貿(mào)易融資。例如，中國進(jìn)口企業(yè)在對(duì)外支付時(shí)，通常需要到銀行開設(shè)信用證。目前美元信用證的賬期一般是90天，而跨境人民幣信用證的賬期可以達(dá)到180天。通過開設(shè)人民幣信用證，中國進(jìn)口企業(yè)能夠獲得更長(zhǎng)期限的貿(mào)易信貸。

　　其二，人民幣國際化為全球金融機(jī)構(gòu)提供了新的投融資機(jī)會(huì)，而美國金融機(jī)構(gòu)并不愿意錯(cuò)失這一機(jī)會(huì)。近年來，中國香港、新加坡、倫敦、巴黎、布魯塞爾、法蘭克福與中國臺(tái)北的相關(guān)當(dāng)局，均陸續(xù)表達(dá)了建立離岸人民幣金融中心的濃厚意愿。作為正在崛起的全球第二大經(jīng)濟(jì)體的貨幣，人民幣國際化能夠?yàn)槿�球金融機(jī)構(gòu)提供新的交易機(jī)會(huì)。盡管美國政府對(duì)人民幣國際化的態(tài)度不置可否，但以華爾街為代表的美國金融機(jī)構(gòu)，自然希望能夠在這一進(jìn)程中分一杯羹，它們會(huì)積極參與人民幣業(yè)務(wù)，甚至在未來可能會(huì)游說美國政府積極推動(dòng)紐約人民幣離岸金融中心的建設(shè)。此外，從貨幣交易的時(shí)區(qū)來看，紐約坐享獨(dú)特的時(shí)區(qū)優(yōu)勢(shì)，這也是人民幣未來不可或缺的重要市場(chǎng)。

　　其三，過去美國人民幣結(jié)算額的基數(shù)很低，這也造成了增長(zhǎng)率很高的現(xiàn)象。我們應(yīng)該清醒地看到以下兩個(gè)事實(shí)：第一，盡管過去一年美國的人民幣結(jié)算額增長(zhǎng)很快，但2014年4月美國的人民幣結(jié)算額僅占全球人民幣結(jié)算額的2.6%；第二，2014年4月人民幣已經(jīng)成為全球第七大結(jié)算貨幣，但全球人民幣結(jié)算額也僅占全球貨幣結(jié)算額的1.43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元的42.51%與歐元的30.99%，與英鎊的8.55%以及日元的2.35%相比也還有較大距離。隨著人民幣結(jié)算額基數(shù)的增大，美國人民幣結(jié)算額的增速自然會(huì)放慢。

　　值得一提的是，在近年來人民幣跨境結(jié)算規(guī)模顯著上升現(xiàn)象的背后，也隱藏著大量的跨境套利交易。中外企業(yè)利用內(nèi)地人民幣市場(chǎng)與海外人民幣市場(chǎng)之間的利差，通過在海外借入人民幣貸款，通過虛假貿(mào)易或關(guān)聯(lián)交易的形式將上述貸款調(diào)回國內(nèi)使用。這種套利行為將會(huì)造成人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的虛增。隨著未來中外利差的收窄，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的增長(zhǎng)規(guī)�？赡苡兴�放慢。

　　總而言之，只要未來10年中國經(jīng)濟(jì)能夠保持高質(zhì)量與較快速度的增長(zhǎng)、中國金融市場(chǎng)能夠不斷發(fā)展壯大、中國能夠避免系統(tǒng)性金融危機(jī)的爆發(fā)，人民幣成長(zhǎng)為重要的國際性貨幣，將是水到渠成的事情。

　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2014年06月09日 22 版）