美聯(lián)儲主席人選政策傾向迥異（經(jīng)濟透視）

　　美聯(lián)儲主席伯南克的任期將于2014年1月到期，新掌門人的任命引起全球高度關(guān)注。目前的焦點人選主要集中在現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席珍妮特·耶倫和前財長勞倫斯·薩默斯身上。由于他們的政策觀點和行事風格截然不同，對這兩個人的取舍預示著美國未來經(jīng)濟政策的走向。

　　美國經(jīng)濟雖然早已呈現(xiàn)出相對穩(wěn)定的增長，但是卻因為持續(xù)低于公認的潛在水平而備受質(zhì)疑。失業(yè)率盡管在緩慢下降，但是4年多來依然維持在高位，顯示出復蘇的艱難。同時，長期超常量化寬松也造成市場對未來通貨膨脹的擔心。在這種情況下，美聯(lián)儲的政策目標出現(xiàn)了分歧：是該防止可能出現(xiàn)的通貨膨脹？還是以促進增長，治理高失業(yè)為重點？這已經(jīng)超出了貨幣政策技術(shù)細節(jié)的分歧而變成了中央銀行職能的理念抉擇。

　　早在金融危機發(fā)生以前，耶倫就注意到房地產(chǎn)泡沫崩潰后由于衍生產(chǎn)品的放大效應可能造成的嚴重影響。因此，在國際金融危機發(fā)生以后，她堅信由于嚴重的經(jīng)濟衰退，通貨緊縮的風險要大于通貨膨脹的風險。在2010年升任美聯(lián)儲副主席以后，她更關(guān)注經(jīng)濟基本面和失業(yè)率，主張繼續(xù)堅持低利率政策以刺激經(jīng)濟。即使在2011年末美國一度面臨通貨膨脹壓力時，她仍然認為那僅僅是全球供應鏈受到的暫時沖擊，美聯(lián)儲需要在很長時間內(nèi)把利率維持在基準水平以下。她始終認為，不能對美國經(jīng)濟在危機后的增長高枕無憂，造成美國人生活困境的高失業(yè)率才是決策者真正應該解決的問題。美聯(lián)儲的職責不能局限在穩(wěn)定物價和控制通貨膨脹上，還應努力降低失業(yè)率，甚至為此不惜容忍通貨膨脹略微超過2%。

　　與主要在大學和美聯(lián)儲系統(tǒng)工作的耶倫相比，薩默斯的經(jīng)歷更全面，不僅政府經(jīng)驗豐富，甚至還曾經(jīng)在對沖基金任職，自身的學術(shù)地位也非常顯赫，其應對危機的能力更是得到普遍首肯。他支持平衡預算，主張實行有利于增加國民儲蓄和提高生產(chǎn)效率的財政政策。盡管他對貨幣政策評論不多，但對貨幣政策似是保守的。畢竟長期的量化寬松埋下了通貨膨脹的隱患，保守的宏觀政策也并非沒有市場。薩默斯的一個問題是他的主要業(yè)務經(jīng)歷集中在財政領(lǐng)域。另一個問題是作風強硬，雖然這有助于危機管理，但難免會受到非議。

　　可以預期，如果耶倫接任，美國的貨幣政策走向很可能會呈現(xiàn)出比較明顯的延續(xù)性，貨幣政策繼續(xù)兼顧失業(yè)和增長。如果薩默斯接任，那么美國貨幣政策就可能更關(guān)注通貨膨脹預期，貨幣政策收緊的概率會大一些。

　　《 人民日報 》（ 2013年08月30日 22 版）